10月26日晚间，佛塑科技（000973.SZ）披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入63.02亿元，同比增长279.14%；归母净利润12.83亿元，同比增长1429.18%。业绩大幅增长主要来自金力新能源并表，锂电池隔膜已成为公司新的业绩增长点。
并购并表推高业绩
第三季度，佛塑科技实现营业收入24.25亿元，同比增长315.20%；归母净利润3.78亿元，同比增长1122.59%。同期扣非归母净利润达到4.04亿元，同比增长1340.27%。
业绩增幅十分突出，但这并不意味着佛塑科技原有业务的利润在一年内增长了十几倍。
2026年，佛塑科技通过发行股份及支付现金的方式，完成对河北金力新能源科技有限公司100%股权的收购。金力新能源自2月起纳入上市公司合并报表，直接扩大了公司收入和利润规模。
此外，本次并购还产生了一笔4.56亿元的营业外收入。
根据公司半年报，由于交易对价低于所取得可辨认净资产公允价值份额，差额按照会计准则计入当期损益。这笔收益不涉及现金流入，也不具备持续性。
因此，佛塑科技前三季度利润大幅增长，既包括锂电隔膜业务带来的实际经营利润，也包含并购形成的一次性收益。
剔除非经常性损益后，公司前三季度归母净利润为8.64亿元，同比增长约1036.07%；经营活动现金流量净额为9.02亿元，同比增长约509.04%。
这说明新业务并表不仅扩大了财务报表规模，也带来了经营利润和现金流。不过，由于合并范围发生重大变化，同比增幅并不能直接反映上市公司原有业务的内生增长水平。
隔膜业务成增长主力
佛塑科技原本主要从事高分子功能薄膜和复合材料研发生产，产品覆盖光学薄膜、电工薄膜、包装材料等领域，广泛应用于电子电气、显示器件及食品包装。
收购金力新能源之后，公司的业务结构发生明显变化。
锂电池隔膜是动力电池和储能电池的关键材料之一，位于电池正负极之间，既要防止内部短路，又要保证锂离子正常传导，对电池安全性和循环寿命具有重要影响。
金力新能源主要生产湿法隔膜及功能性涂覆隔膜，产品包括超薄高强隔膜、陶瓷涂覆隔膜等，主要应用于新能源汽车动力电池和储能电池。
与普通塑料薄膜相比，锂电隔膜对材料性能、厚度均匀性、孔隙结构及生产工艺控制要求更高，产品还需要经过下游电池企业较长周期的认证验证。
目前，金力新能源已经与宁德时代、比亚迪等头部电池厂商建立稳定合作关系。
根据佛塑科技半年报，截至报告披露日，金力新能源锂电池隔膜年产能约71亿平方米。2026年上半年，其电池隔膜产品总销量约35.05亿平方米，同比增长74.31%。
同期，金力新能源实现营业收入31.85亿元，净利润6.77亿元。其中，2月至6月纳入佛塑科技合并报表的营业收入为26.63亿元，净利润为5.54亿元。
佛塑科技9月披露的投资者关系活动记录显示，2026年上半年金力新能源锂电池隔膜产品毛利率为38.35%。
从经营数据来看，金力新能源已经具备较大的产销规模和盈利能力，其加入改变了佛塑科技原有的业务结构。
佛塑科技也由传统功能薄膜材料企业，进一步向动力电池和储能电池上游材料领域延伸。
隔膜产能继续扩张
佛塑科技的业务转型，正赶上动力电池与储能电池需求增长。
中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2026年前三季度，我国动力和储能电池累计销量达到1681.7GWh，同比增长57.6%。其中，储能电池累计销量595.4GWh，同比增长111.8%。
新能源汽车与储能需求的扩大，为上游锂电隔膜企业提供了市场空间。
特别是储能市场快速发展，隔膜需求不再单纯依赖新能源汽车销量。大型储能电站、工商业储能等应用逐步扩大，也提高了对电池安全性、可靠性和生产一致性的要求。
金力新能源正在加快产能布局。
根据半年报，公司推进河北点阵式涂覆隔膜项目、湖北高性能电池隔膜项目等建设，预计2029年前陆续投产，达产后新增产能约69亿平方米。
此外，公司还规划广东韶关、河北武安等生产基地，进一步布局超薄高强隔膜及功能性涂覆隔膜等产品。
不过，需求增长并不意味着隔膜企业可以持续保持较高利润率。
锂电隔膜行业具有固定资产投入大、设备建设周期长、产品客户认证周期严格等特点。随着行业新增产能陆续释放，未来仍可能面临市场竞争加剧、产品价格波动以及产能利用率下降的压力。
另一方面，超薄高强隔膜、功能性涂覆隔膜等产品，对生产工艺、良品率和制造效率提出了更高要求。企业之间的竞争，也在从产能规模向产品质量、制造成本和客户配套能力延伸。
对于佛塑科技而言，收购金力新能源已经完成了向锂电隔膜领域的大规模业务拓展，但后续还需要验证新增产能能否顺利消化。
同时，本次并购产生的资产评估增值，还将在未来按照相关资产的预计使用年限分期摊销，对公司后续利润形成持续影响。
前三季度营收超过63亿元、归母净利润达到12.83亿元，表明金力新能源已经显著改变佛塑科技的经营规模和盈利结构。
需要注意的是，衡量这次并购的长期价值，不能只看并表首年的利润增幅。未来更关键的，是金力新能源能否在持续扩产的同时保持产品竞争力、稳定毛利率和良好的经营现金流。
编辑：刘天宇
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